美元走势反转！回吐今年大部分涨幅后，大盘下跌的概率大吗？

几乎在高盛于 4 月 2 日宣布退出美元空头头寸之后，全球最大的储备货币就开始稳步下跌。

今年前三个月美元最近走势，美元指数上涨3.7%；但美元指数在 3 月 31 日见顶后一路下跌，自 4 月以来已下跌 2.7%，不到一个月就回吐了一季度的大部分涨幅。

为什么美元走势会急剧逆转？还会继续下跌吗？

美元的“靠山”死了。

美国债券收益率此前一直是支撑美元今年飙升的重要力量。然而，在 3 月下旬触及 1.776% 的高位后，美国 10 年期国债收益率已陷入疲软趋势。月中，收益率创下去年11月中旬以来的最大单日跌幅，创下1.528%的一个月新低。之后，虽然短暂反弹，但依旧未能收复1.6%的大关。

这与美联储的努力不无关系。英伟财经此前报道称，近期多位美联储官员频频发声，令市场相信央行将履行宽松承诺。就在本月初，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示美元最近走势，尽管疫情蔓延后前景乐观，但美国经济需要宽松货币政策的支持才能从疫情中全面复苏。他还淡化了通胀失控的风险，认为通胀上升只是暂时的。

因此，过去两周，欧洲美元期货市场显示，交易员对美联储加息的预期急剧降温，推动美债收益率走低。

不仅如此，上周美国财政部 240 亿美元的 20 年期国债拍卖需求强劲，这也压低了美国债券收益率。美元也下跌了。

（详情请看《“估值杀手”美债收益率如何突然缩水？》分析）

美元指数年内走势

美元可能会继续下跌。

花旗的一项研究表明，如果美国债券收益率、债券波动率和美元之间的相关性继续存在，那么这可能意味着美元将进一步下跌。

收入金融分析师 Pinchas Cohen 在“提前一周：科技股仍然为王！”美国国债收益率可能跌至1.4%？ “文章指出，在确认顶部后，收益率完成了看跌三角旗，下行通道目标为1.4%。

此外，美国国债对美国以外的买家仍然具有吸引力，尤其是那些来自负利率政策国家的买家。日本政府数据显示，日本投资者再次购买美国国债。本月早些时候，日本投资者净买入 156 亿美元的海外债券，为 11 月以来的最高水平。市场认为其中大部分是美国国债。

即使是已经退出做空美元的高盛，在中长期仍看空美元。

在本月早些时候的一份报告中，高盛表示：“从周期性和结构性的角度来看，我们对美元的整体前景仍持悲观态度。”在非美元货币中，美元仍然被严重高估，全球经济复苏和美国经常账户赤字扩大可能会在很长一段时间内对美元构成压力。

目前，在全球主要央行中，加拿大央行已经缩减宽松，并将提前加息时间表。不过，从多位决策者的讲话和美联储预期的管理习惯来看，美联储提前收紧宽松措施的可能性仍然很低。在本周晚些时候的利率会议上，市场预计美联储仍将重申其近期的宽松立场。

为了让市场重燃紧缩预期，推高美债收益率，让美元重回上行轨道，经济数据需要呈现更大的反弹，让美联储认为经济复苏已经一直“平衡”。在看到这方面的证据之前，预计美元将继续走低。