7年来最大单日跌幅后，比特币还能成为“数字黄金”吗？

比特币价格正在缓慢回升，目前交易价格超过 5,000 美元。然而，在上周“黑色星期一”引发的市场崩盘中，比特币价格随波逐流，让不少人开始对比特币的“避险属性”产生巨大怀疑。

比特币一直被认为是具有超强对冲属性的“数字黄金”，但随着近期市场的暴跌，比特币能否真正成为“数字黄金”也被打上了一个巨大的问号。

相应地，今年黄金的回报率超过了比特币和所有其他资产类别。

著名比特币评论家彼得希夫最近再次谈到比特币与传统资产之间的关系，称比特币对投资者没有价值：

“比特币不再是一种不相关的资产。它与股票等风险资产呈正相关，与黄金等避险资产呈负相关。当风险资产下跌时，比特币跌幅更大；当风险资产上涨时，比特币上涨的幅度较小。没有价值！”

但另一方面，许多财务顾问都在推荐比特币作为一个很好的替代投资目标，并将其添加到投资组合中。

我们先来看一下 Peter Schiff 所声称的加密货币与传统资产之间的关系。这是真的吗？

比特币的强劲表现

2020 年 1 月，比特币和以太坊分别上涨 26.2% 和 32.9%。与此同时，标准普尔 500 指数仅上涨 1.96%，而纳斯达克综合指数下跌 0.16%。

上图是 2020 年 1 月比特币、以太坊、石油、黄金、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的累计回报。

我们可以看到这与 Peter Schiff 提到的完全相反。比特币和以太坊与纳斯达克和标准普尔 500 指数均呈负相关。

在此期间，比特币和以太坊与纳斯达克的相关性分别为 -24.4% 和 -16.2%；比特币和以太坊与标准普尔 500 指数的相关性分别为 -19.7% 和 7.9%。

其中，100%的相关性意味着比特币或以太坊与每一种传统资产都在朝着完全相同的方向发展，而-100%的相关性意味着它们是负相关的。0% 的相关性意味着变量之间没有关联。

也就是说，在加密货币表现相对积极的时期，比特币的收益远高于其他风险资产。此外，比特币和以太坊与股市的关联方向相反。

此外，1 月份，比特币和以太坊的回报率都与黄金呈正相关，分别为 24.1% 和 22%。比特币、以太坊和石油的收益之间的关系也呈正相关，并且幅度更高。其中，比特币为 33.6%，以太坊为 34.7%。

这些都与彼得希夫的观点相反比特币还能做吗，因为黄金和比特币是正相关的，而不是负相关的。

比特币的疲软时期

2 月份，比特币的价格下跌了约 7.5%，而以太坊的价格上涨了 23% 以上。在比特币相对疲软的这段时期，它与股指的关系与 1 月份观察到的相反，呈正相关。比特币与纳斯达克指数的相关性为 5.85%，而与标准普尔 500 指数的相关性为 21.3%。

以太坊在 2 月份继续呈上升趋势，尽管它也与纳斯达克 (20.2%) 和标准普尔 500 (31.1%) 指数呈正相关。

上图显示了 2020 年 2 月比特币、以太坊、石油、黄金、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的累计回报。

我们可以看到，在整个 2 月份，黄金与比特币的相关性为 21.1%，与以太坊的相关性为 17.2%。石油与比特币和以太坊的相关性分别为 32.3% 和 36%。

最近的市场波动是否打破了相关趋势？

自 3 月以来，比特币和以太坊的累计回报均低于股市。这一阶段的表现遵循了彼得希夫的观点，即“当风险资产下跌时，比特币下跌更多”。

但我们注意到，在 3 月的前 12 天，比特币和以太坊的收益率与传统资产呈高度正相关，与黄金的正相关性超过 70%，与股票指数的正相关性在 66% 和69.5%。石油的相关性最低，介于 32% 和 34% 之间。

最后，如果我们看看这些资产年初至今的回报，即使在经历了极其灾难性的下跌之后比特币还能做吗，比特币仍然比标准普尔 500 指数或石油等其他风险资产具有更高的回报。

上图是比特币、黄金、石油、标准普尔 500 指数和美元的年初至今回报。

展望未来，投资者现在意识到，在全球经济低迷或地缘风险时期，黄金可能仍然是真正的避险资产。然而，在这些时候，比特币可能是一种选择，而在其他时候，比特币似乎为投资者提供了一个最佳选择。