比特币的缺点有多大？ 散户的力量被低估了！

近期比特币涨势乏力，回落至9000附近寻求支撑。 短期风险尚未解除。 市场将如何解读？ 散户投资者将扮演什么角色？ 本文将从几个角度探讨比特币的现状和未来可能的走势。

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比特币跟随美股还是黄金？

在上周五大跌后，周一美股在疫情压力持续的情况下反弹。 道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数均小幅走高，比特币趁势回升至 9000 美元上方。

上周四，知名比特币交易员 Tone Vays 警告称，近几个月与比特币呈 95% 正相关的标准普尔 500 指数进一步走软可能会对比特币产生负面影响。 他还指出，在 2020 年剩余时间内，比特币将继续在 6,000-10,000 的范围内交易。

尽管如此，一些乐观的分析师认为，即使处于近期低点 8900 美元，比特币自 3 月以来仍上涨了 140%，二季度回报率为 40%，表现远超美股。

接下来，市场的悬念之一就是比特币是继续联动美股还是跟随黄金走势。 这或将决定比特币未来一段时间的定位，即在与美股高度挂钩的风险资产和具有避险属性的非相关资产之间进行选择。

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矿工抛售压力减弱

自 5 月 12 日挖矿奖励减半以来，矿工的挖矿收入一夜之间下降了 50%，这让矿工们倍感压力。 在 6 月份出现一波矿工抛售潮后，矿工情绪继续吸引行业关注。

据CryptoQuant链数据分析，6月24日，比特币流出矿池数量激增。 其中比特币最近是涨还是跌，有7000枚比特币从**矿池转出，可能已经在场外完成抛售。 6月26日，部分小矿池比特币流出明显。 不过比特币最近是涨还是跌，自上周末以来，比特币从矿池流出的情况逐渐放缓。

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短期市场情绪偏空

（图）6月加密货币恐惧与贪婪指数

从加密恐惧和贪婪指数来看，市场情绪似乎没有太大波动。 该指数使用多种因素来引入从 1 到 100 的等级，分数越高表明交易者越乐观。 上周，PayPal计划支持加密货币交易的消息令该指数一度上扬至50，但很快失去热度，恐惧与贪婪指数也回落至40附近，表明市场情绪正在回落。非常谨慎。

此外，从比特币在推特上被提及时的正面和负面评分来看，自5月12日评分达到781.5的峰值以来，比特币的正面评分明显下降，正面提及率逐渐接近1-1。年内最低值，目前为327.0。 比特币在推特上的整体热度也大幅下滑，似乎正处于故事无从谈起的尴尬期。

04

强大的散户投资者

近年来，市场一直在强调机构投资者的重要性，这一点毋庸置疑。 然而，散户投资者的力量却被忽视了。 据Chainalysis数据分析公司统计，持有少量比特币（1-10个BTC）的钱包账户数量快速增长。 由于这种小钱包不属于机构投资者，因此可以称为散户钱包。

与 2017 年底比特币创下历史新高时的数据相比，截至 2020 年 6 月，零售钱包地址数量翻了一番多，达到 215,000 个。这些散户投资者合计持有超过 500,000 个比特币（约合 46 亿美元），增加自 2019 年初以来超过 100,000。

上周，衍生品交易所ZUBR发布报告称，根据目前的数据估计，散户投资者基础将继续扩大，散户投资者将在2024年下一次比特币减半到来之前吸收超过50%的比特币新增供应量.

自 5 月中旬区块奖励从 12.5 BTC 下降到 6.25 BTC 以来，比特币的每日新增供应量从 1800 枚下降到 900 枚。如图比特币的供需曲线所示，在稳定挖矿的情况下，每日新增供应量到 2030 年，比特币的发行量将下降到只有 225 个，而每天的预估需求量将继续增加，这意味着这种供大于求的压力将推动比特币继续上涨。

根据 CoinMetrics 的数据，尽管总供应量为 2100 万比特币，但估计丢失或无法找回的比特币数量约为 150 万。 据Unchained Capital估计，丢失的比特币多达400万枚，这给供给端带来了更大的压力。

当然，真正的变量是需求。 只有当需求持续增加直到某个时间点超过供应时，价格才会自动上涨。 价格上涨有助于提升比特币作为价值储存手段的声誉，刺激更多新需求，形成良性循环。

根据 ZUBR 的研究，这种良性循环可能已经存在。 2020年初以来，散户持有的比特币数量逐月持续增加。 尽管3月份行情暴跌，但散户持币数量逐月增加的趋势并未被打破。

自 2019 年 4 月以来，零售钱包持币数量未出现单月净减少。 自“创世块”被挖出以来的11年里，零售钱包持有的硬币数量仅在5个月内出现净减少。

05

多数投资者选择长线持有

数据显示，目前交易所钱包中的比特币余额已创13个月新低，表明投资者抛售比特币的兴趣持续下降。

从链上数据来看，过去一年未动过的比特币数量达到了61%，为历史最高。 这表明投资者处于超级“HODL”模式，上一次出现这种情况是在 2017 年底牛市之前。

这种 HODL 模式表明，投资者更多地将比特币视为一种自然的价值储存手段，而不是一种交易媒介，因此，他们会尽可能多地囤积比特币，以期价格进一步上涨。 同时，比特币的网络效应也会让用户数量不断增加。 从理论模型来看，可以合理地假设散户投资者继续购买比特币是因为预期其价格会进一步上涨。

综上所述，在这种大环境下，比特币下行空间相对有限，下方重要支撑位分别为8600、7700、7100。 如果继续下跌，长线投资者可以根据自己的风险偏好分批买入。 对于比特币的上行空间，加密研究公司Messari在近期的一份报告中指出，“机构投资者是加密货币的白鲸，如果他们拿出1%的资金来配置比特币，比特币将轻松突破万亿美元市值” .随着越来越多的投资者开始囤积比特币，下一波比特币的涨幅将在2-25倍之间。”

文字 | 去月球编辑 | 天马行空的评论 | 林丹科

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