从俄罗斯到委内瑞拉，上世纪末新兴市场货币贬值危机再现

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美元融资成本长期保持低位，新兴市场的主要问题是美元升值期通常持续五年或更长时间。1973年后的浮动汇率时代俄罗斯货币贬值，美元持续升值的情况很少见。

这也是为什么很难不去想过去在新兴市场金融危机中的经历的原因之一。1995年至2001年，一波又一波的新兴市场危机席卷墨西哥、泰国、印度尼西亚、韩国、俄罗斯、巴西、阿根廷等国，危机在1997-98年达到高峰。

2015 年十大预测

凯投宏观在其最新报告中发布了对 2015 年新兴市场的十大预测。报告称，新兴市场不会出现全面危机，可能在俄罗斯等少数国家。

该机构预计，尽管美国利率上升，但新兴市场股票明年将表现良好，中国房地产行业可能不会因政策宽松而崩溃，但也不会反弹。

1. 一些新兴经济体预计将出现危机，俄罗斯等国家将受到油价暴跌的冲击。

2. 2015年俄罗斯经济将萎缩1%。卢布贬值、油价下跌和西方制裁对俄罗斯经济造成冲击。

3. 中国房地产板块可能不会因政策宽松而崩溃，但预计也不会反弹。

4. 油价持续暴跌，通货紧缩将主要发生在欧亚新兴市场。

5. 新兴市场股票明年将继续表现良好。新兴市场股票在过去两个美国紧缩周期中表现良好。

6.新兴经济体4.5% 的增长将成为新常态。由于金砖国家的结构性问题俄罗斯货币贬值，新兴市场经济体将从金融危机前6%的增速回落。

7. 2015 年俄罗斯央行的货币政策收紧幅度将超过预期。

8. 巴西、泰国、土耳其和中国的信贷快速增长值得注意。

9. 2015 年巴西可能仅增长 1%。巴西政府可能会采取更传统的财政和货币政策方式，但供给侧改革将缓慢。

10. 莫迪在印度的政府改革将是缓慢而艰难的，尤其是土地和劳动力改革。